文 / 9C资本力 周永信

我们前面讲了五种公司控制模式，控制力度都很强。这次要讲的，控制力度不如前面五种，但它却拥有其他模式所不具备的独特功能，这个模式就是委托投票权控制。

一、模式要点

所谓委托投票权控制，即持有小比例股权的实控人，以协议方式，获得其他股东的投票权委托，在股东会或股东大会中，占据优势表决权比例，从而实现对公司的控制。

这种控制模式中，最关键的，是争取到其他股东的信任与支持，与实控人签署《委托投票权协议》。有了这个协议以后，再加上《公司法》和《公司章程》，就可以形成一个完整的控制链条。

二、股权架构

委托投票权控制的股权架构，也很简单，如图所示：

实控人持有小比例股权，单独无法在股东会或股东大会中，形成表决权优势，但有了委托投票权，所控制的表决权超过1/2甚至2/3，可以实现控制了。

三、控制原理

1.委托投票权协议

《公司法》第106条规定：“股东可以委托代理人出席股东大会会议，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权”。这是关于股份有限公司的特别规定，所以，股份有限公司，可以直接适用这一条，签署委托投票权协议，获得授权，控制公司。

对于有限责任公司，《公司法》并没有委托投票权的直接规定，那么它可以使用委托投票权吗？当然也可以，只不过不能适用《公司法》，而是要用《民法典》。

股东将所持股权所对应的投票权，委托给他人行使，本质上是一个民事行为，双方之间是委托合同关系。只要不存在《民法典》所规定的无效情形，这个合同关系就是有效的。实控人基于合同关系，行使表决权，是在履行合同，也是受《民法典》保护和约束的。

从本质上来说，委托投票权控制的逻辑基础，是不求为我所有，但求为我所用。但是，人家凭什么让你用，这才是最考验实控人的地方。

另外，委托投票权协议，是整个模式得以成立的根基，这个协议十分重要，条款一定要设置严谨，不要留下漏洞。

2.公司法

委托投票权协议，只能获得投票权，但如何召开股东会或股东大会，如何行使投票权，如何通过各项决议，还得适用《公司法》的相关条文。具体内容，可参见《公司控制模式之直接股权控制》。

3.公司章程

这里主要针对有限责任公司，决议普通事项，没有规定需要多少表决权才能通过。所以，需要公司章程进行补漏。当然，公司章程有无限发挥空间，其应用绝不限于此。

四、补充说明

1.控制力度不强

与其他公司控制模式相比，委托投票权控制，控制力度相对较弱，一般是将它作为其他模式的补充与配合，很少孤立使用。

2.可以委托给非股东

股东委托投票权，对于受托对象，并没有法律规定必须得是股东。也就是说，非股东也可以成为受托人。这是委托投票权最有价值的一点，也是最值得注意的地方。开头所说的独特功能，说的就是这个。

最后，总结一下

委托投票权控制，是一种常规的公司控制模式，在上市公司中，比较常见。与委托投票权相关的，还有一个概念，叫一致行动人，有些人把它们两个混为一谈。事实上，它们是完全不同的法律概念。下一期“周永信聊股权22：公司控制模式之一致行动人控制”，我们就来讲讲一致行动人，敬请关注。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：控制权攻防