9C观察 | 独角兽柔宇科技,折叠屏手机鼻祖,为何被申请破产?

2024-06-12

文 / 9C资本力 周永信

柔宇科技,曾在2018年,推出“全球首款折叠屏手机”。

然而,它却倒在了2024年。

一家硬核科技公司,前后融资近百亿,是如何走到这一步的呢?

2012年5月,刘自鸿邀请清华和斯坦福的校友余晓军、魏鹏,在深圳创办柔宇科技,取“柔性宇宙” 之意。

6月,就连续获得了A轮、B轮融资,投资人包括IDG、松禾资本、深创投。

2014年 8 月,柔宇科技通过视频,发布了自己的新产品。

视频中,随着人手轻轻扇过,一款屏幕随之摆动,轻薄而柔软。

这就是柔宇科技的柔性屏。

该款产品,基于柔宇科技自主研发的超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)。

与三星主导、京东方等公司跟随的 LTPS 技术相比,这一技术,不用硅,对温度要求低、制造环节少、生产难度低。

当年,央视的新闻联播,对这一新产品进行了报道,柔宇科技一夜成名。

2015年8月,它又获得C轮融资,金额11亿人民币。

原本,柔宇科技想走轻资产模式,不自建工厂。即:验证好核心技术和产业化路线后,将解决方案打包给有资源和生产经验的传统面板厂商。

然而,面板厂商却希望,柔宇科技能先提供技术和产品路线图,在产线上跑通后再签合同。

由于担心泄露技术机密,柔宇科技没有同意。最终,决定自建产线。

2015 年11月,柔宇科技立项,在深圳龙岗区坪地建设 “全球首条类 6 代全柔性显示屏生产线”。

按照规划,一期产线可年产 280 万片 7.8 英寸屏幕;二期投产后,年产能将增至约 880 万片。

2016 年 7 月,项目一期开工建设。

11月,柔宇科技获得C+轮融资,金额5亿人民币。

2017年9月,获得D轮融资,金额8亿美元。子公司与5家银行签订银团贷款合同,获得36.4亿元授信额度。

2018年3月,获得AMTD战略投资。

5 月,刘自鸿在人民大会堂 “纪念改革开放 40 周年、中国科协成立 60 周年座谈会” 上,作为科创企业代表发言。

6月,深圳龙岗项目一期建成投产,工程花费60亿元。

8月,获得盈科资本E+轮融资,估值50亿美元。

9 月,又获得了一笔 5.7 亿美元债权融资。

柔宇科技的柔性屏,在当时是新事物,缺少成熟的应用场景。

为了拓展下游客户,柔宇科技专门成立了一支团队,开发基于柔性屏的产品创新与解决方案。

开发完成,再提供给各个行业的客户,劝客户大规模量产,以便推销自家的柔性屏。

柔性屏的下游客户,包括消费电子、汽车、商业显示(比如大屏广告、舞台会议屏幕)方案商等。

其中,最有商业价值的,是能大规模采购标准化产品的手机厂商。

但是,柔宇科技基于非硅技术路线生产的柔性屏,有一个短板,即电子迁移率(半导体内部电子的移动速度)较低。

而为了保证电流通过的效率,晶体管就要做得更粗。

这导致两个问题:一是屏幕的黑边较宽;二是 PPI(每英寸对角线上所拥有的像素)较低,这会使屏幕颗粒感强。

基于以上原因,手机厂商不愿采购柔宇科技的柔性屏。

为了推动柔性屏的普及,柔宇科技开始自己做手机。

2018年10月,它推出“全球首款折叠屏手机”柔派,售价8999元起步,512G存储版本高达12999元。

2019 年 1 月,小米总裁林斌在微博宣布,小米做出 “全球第一台折叠屏手机”。

柔宇科技时任副总裁樊俊,随即在朋友圈发长文指出,第一台折叠屏来自柔宇,并指责小米撒谎、价值观有问题。

刘自鸿也喊话 “人不犯我,我不犯人,人若犯我,虽远必诛”。

2019年春晚上,柔宇科技展示了由960块屏幕组合而成的30件舞蹈服装。

除了手机,柔宇科技的屏幕还相继出现在了LV的手袋上、深圳机场的装饰树上、泸州老窖的酒瓶上。

尽管声势很好,也拿了很多融资,但是,柔宇科技的经营性现金流,一直不好。

随着项目建设和公司运营的推进,资金消耗的很快。

另外,投资人也有退出需求,所以,柔宇科技于2020年,便开始推动上市事宜。

2020 年初,它曾尝试在美国上市,但后来主动取消了计划。

5 月,又获得一笔F轮融资,金额3亿美元 ,估值超过60亿美元。

12 月,柔宇科技向科创板递交招股书。

2021年1月28日,其IPO进入问询阶段。

然而,2月,它却又主动撤回了上市申请。

上市受阻,自己造血能力又不足,柔宇科技资金越来越紧张。

4 月,账上只剩不到 1 亿人民币。而在此之前,已拖欠部分供应商的结款半年到一年。

5 月,联想集团前副总裁赵泓加入,任 COO,负责战略、核心业务整合和运营管理。

赵泓试图推动柔宇科技砍掉 to C 业务(即手机),转型为纯粹的屏幕供应商。

管理层曾小范围讨论了转型 to B,柔宇科技也拓展了一些 to B 客户。

但公司并未对内宣布战略变化,也未很快作出相应的组织、人员调整。

10 月,因柔宇科技拖欠已被判决需支付给上海宝冶集团的 9500 万元工程款,刘自鸿被深圳市中级人民法院限制高消费,一度被列为失信被执行人。

12月9日,刘自鸿在个人社交媒体上,引述《马斯克追忆破产边缘:每天醒来,在梦中哭了一夜》一文。

同时,他表示:其实,谁都有过不容易。在人生至暗时刻,也不要指望雪中送炭,唯一能做的是,坚持到底,永不言弃。

2022 年 3 月底,柔宇科技成立集团执行管理委员会和六大子公司,当时终端部门——柔宇移动终端技术有限公司,依然位列六个子公司之一。

所有子公司都和此前柔宇各部门对应,只是换了名字,没有实质变化。

4月13日,柔宇科技独立董事刘姝威发文《拯救柔宇》,呼吁帮助柔宇科技解决资金短缺。

5 月,欠薪一年多的柔宇科技正式启动裁员,涉及市场、销售、解决方案与产品开发平台和智能移动终端事业部。

2023年7月,柔宇科技被曝31亿股权被冻结。

12月,数十名员工现场罢工讨薪,累计金额4000万。

2024年3月,柔宇科技被执行金额超过30亿。

5月15日,深圳市中级人民法院,裁定受理柔宇科技破产清算一案。

#教训与启示

又一家独角兽倒下,有很多教训值得吸取。

是什么原因,让一家拥有硬核科技、前后融资近百亿的公司,走到这一步的呢?

原因很多。

如果以股东的视角来看,最核心的原因,是行业进退没做好。

具体表现有三:

第一,作为创业公司,涉足领域太多,多线做战无重点;

第二,技术路线独特,却没能聚焦到可发挥其优势的应用场景;

第三,进入了客户的领域,把客户变成了对手。

柔性屏,是个强周期、重资产的行业。

手机,更是巨头云集的烈性竞争行业。

而柔宇科技,是个创业公司。

尽管融资近百亿,但和京东方、三星、华为等相比,仍是小角色,资金实力、行业资源、产业经验,都没法比。

这种情况下,柔性屏和手机任何一个行业,对柔宇科技都是巨大的挑战。

对它来说,自己的柔性屏基于独家技术,这使它的产品与三星和京东方的有所不同。

这种不同,有劣势的一面,但也有优势的一面。

找到优势一面的细分应用场景,先占据一块滩头阵地,慢慢壮大实力。

然后,再等机会,等下游需求成长,再拓展阵地。

这是胜率更高的做法。

事实上,在深圳龙岗产线建设之前,就应该做好这一战略选择。

 

关于作者:周永信,9C资本力创始人、股权律师,著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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