文 / 9C资本力 周永信

一些意识超前的企业家，在新三板还只为极少数人知道的时候，就已经先人一步，将自己的企业挂牌到了新三板。当有人吃螃蟹并吃出实惠之后，新三板开始被企业家主流群体所认可，越来越多的企业启动了新三板的挂牌进程。

知己知彼，百战不殆。新三板是新生事物，在挂牌之前，有很多事情是企业家必须要了解的，否则可能会进退失度、宽严皆误。更有甚者，不但实现不了预期目的，还有可能造成无法预料的重大损失。

以下的10个问题，是企业在挂牌之前，必须要搞清楚的。同时，也是9C顾问在为拟挂牌企业做前期咨询时，必然会涉及到的：

1、挂牌收益

企业挂牌新三板的收益是多方面的，《9C三板术（基础篇）3：企业挂牌新三板的10大好处》中，大致列举了10个主要方面。这不是收益的全部，但已包含了大部分内容。

企业的情况千差万别，各自所需要的东西有很大的不同。企业可根据自身的情况，从新三板中探寻自己的机会。

有一些已经挂牌的企业，不是为了融资，也不是为了转板IPO，而仅仅是为了投标的便利。

根据9C顾问的预测，以后还会出现更多关于新三板的创造性使用方法。

2、挂牌成本

挂牌新三板的确有很多好处，但这些好处不是白拿的，是需要成本的，并且成本还不低。

这里的成本不仅包括财务成本，还包括时间成本和机会成本；不仅包括挂牌成本，还包括后续的维护成本。

企业是以盈利为目的的，赔本的买卖不能干，也不该干。所以一定要核算好自己的投入产出比，看看相对于你从新三板中能得到的东西，你将要付出的成本是否值得。

3、补贴方法

尽管挂牌新三板需要不小的费用，但好消息是，很多地方都出台了自己的补贴政策。这些政策的目的都是鼓励当地的企业到新三板去挂牌。补贴方式、数额、力度不一。在去年(2013)，这部分补贴基本能覆盖掉企业挂牌的所有费用，企业几乎不用自己出钱。但到了今年，情况已经发生了一些变化。

4、条件要求

企业到新三板去挂牌，所要求的条件是很低的。最典型的，就是没有盈利的要求，亏损的企业都可以上。但这也不代表什么企业都可以来挂牌，基本要求还是有的。

但根据9C顾问的预测，新三板现在的低门槛要求，不可能长期持续下去。随着挂牌企业的增多，存量到一定程度的时候，必然会提高门槛。这种提高可能是显性的，也可能是隐性的。时机成熟，这种情况必然会发生。

5、基本步骤

挂牌新三板，需要经过一系列的步骤和流程。作为企业，没有必要像律师和券商那样精通。但大致的步骤和流程，还是要做到心中有数。对于其中要害的环节，更要重点关注。

每个步骤都有需要完成的具体工作，也都有需要解决的具体问题。这些不能完全靠券商和律师，企业也必须尽力配合才行。而配合的前提是你得了解，不然怎么配合呢?

6、游戏规则

企业上了新三板，也就进入了一个全新的广阔平台。如果不了解这个平台的规则，那是不可想象的，甚至是致命的。

新三板直接隶属于证监会管辖，具有极强的行政性。作为企业，无力改变、更无力制定游戏规则，但却可以充分运用游戏规则。

懂规则，你就可以左右逢源；不懂规则，你很可能就会阻力重重、步步制肘。

7、融资机会

挂牌新三板的，基本上都是中小企业。挂牌的目的，最主要的还是融资。所以融资功能，往往是挂牌企业最关注的问题。

要想更好的实现融资目的，就要对挂牌前后有哪些融资机会，以及各种机会的来源、大小、特点做到心中有数。这样才可以根据企业的特点和需要，抓住和利用好每一个机会。

8、各方心态

新三板的参与主体很多，最主要的是股转系统、当地政府、挂牌企业、律师、券商、投资人等。挂牌企业将不可避免的要和每一个主体打交道。

这些主体中，有的财大气粗，有的专业历练，有的资源雄厚。每个主体都有自己的诉求和心理，有些是公开的，有些则是隐秘的。企业要想与这些绝非等闲的诸多机构处好关系，并实现双赢或多赢，不了解各方的心态是不行的。

9、券商选择

企业挂牌新三板，必须选择一家券商作为推介券商。挂牌后，这家券商将成为企业的督导券商，双方是长期的合作关系。如无特殊情况，这种合作关系是不允许更改的。

所以选择一家合适的券商，对挂牌企业非常重要。因此，这也成为9C顾问的一项重要顾问内容。

选择券商时，并不是最便宜的就是最好的，需要考虑很多因素。尽管很费周章，但从长远考虑，费点时间和脑筋是绝对值得的。

10、政策动向

政策对资本市场的影响非常明显，也非常重大。这不仅针对主板、中小板和创业板，对新三板也是一样。

现在大家都很关注做市商制度、转板机制，就是因为它们会给新三板带来重大变化，也将造成深远影响。

以后还会有其他制度的制定和推出，对于每一项制度，挂牌企业都必须高度关注，并针对性的采取措施。

9C总结：由于普遍看好新三板发展前景，各地都在积极推进新三板的发展进程。去年占据先发优势的地域，今年再接再厉，希望能有更多的斩获。而前期由于政策、意识等原因落后的地域，今年更是奋起直追，希望能够迅速缩小与那些发达地域的差距。

在这种大环境下，各地的企业家们开始频繁的接触新三板的资讯。网站、会议、报纸、社交场合，到处都有新三板的信息在流动。

新三板的收益很多，但成本也不小。作为企业，即不能放任这种大好时机白白溜走，也不能草率行事，盲目的启动新三板挂牌进程。一定要结合自身情况，先摸透以上的10个问题，然后再决定，如何开启适合自己的新三板之路。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：9C说三板 / 标签：定向增发融资·挂牌前咨询