文 / 9C资本力 周永信

说明：本文为《如何成立一支天使/VC/PE基金》系列文章的第2篇，部分内容摘录自9C内训《天使/VC/PE基金设立指南》，更多文章请关注作者微信：877811366。

我们的私募股权投资基金行业，曾经有过一个野蛮成长阶段，当时有全民PE之说。现在这个行业已经没有那么火爆，但依然热门。

公司上市后套现退出的高管们（太多了），传统行业寻求新机会的大佬们（数不清），甚至娱乐界的明星们（任 李 黄），源源不断的涌入这个行业，成立起一支又一支的新基金。

那大家为什么要成立自己的基金呢？设立私募股权投资基金的目的是什么呢？

1、投资

这是成立自己基金最主流的目的，也是私募股权基金最传统、最本意的用途。

因这种目的而设立的基金，一般都会根据基金管理人的从业背景、专业特长，确定自己的投资领域，并根据自己的基金规模，定位自己的投资阶段。

这种基金都是先募集，再投资。在募集资金时，只会确定投资领域，不会确定具体的投资对象。并且，会分散投资，决不会把资金全部投到一个项目上。

2、融资

投资是私募股权投资基金制度设立的本意，但像其他的制度一样，这不妨碍（也无法禁止）人们有意的对它巧妙而创造性的变通利用。

这不，有聪明人就发现，私募股权投资基金有一种特殊的权利，那就是可以合法的大量募集资金。而在中国，有这种需求的企业，比天上的星星还多。所以，很多以融资为目的的私募股权投资基金出现了。

这不但可以规避非法集资的风险（但也要看怎么操作，拙劣的手法依然会掉进非法集资的泥潭），还能降低募资的难度、减少募资的成本，甚至还能增强募资计划的吸引力（楼市、股市低迷，大把手里有钱的人，不知道把钱投到哪儿）。

这样的基金有一个特点，在基金募集时，就已经确定了具体的投资目标。并且，全部的资金，基本上都投到这一个项目上（至少名义上或表面上是这样）。

3、并购

其实并购也属于投资，因为并购的目的不是持有，最终也是要变现退出的。但与私募股权投资基金的投资目的有所不同，并购会谋求控股，并介入和掌控目标公司。

传统以投资为目的的私募股权投资基金，是一种财务投资。一般只投入资金，持有少数股份，不参与企业的日常经营，也不会取代创始人的地位（但会在董事会层面参与重大决策）。

但以并购为目的的私募股权投资基金，会收购企业多数甚至全部股权。并且不只是投入资金，还会强势介入甚至取代创始人，主导企业的发展（单独或与其他收购的企业一起，进行分拆、改造、打包、重组，然后变卖也有可能）。

这一类的基金现在还不多，也不是主流。但以当前的经济形势来看，它好像将要迎来一个快速的发展期。

9C总结：私募股权投资基金，是一种机构、一种制度，也可以说是一种工具。

而做为工具，就有多重用途，和多种操作技巧。限于从业背景、眼力和专业经验的差异，同样的东西，在不同的人眼里，看到的机会和风险不同。在不同的人手里，玩出的花样，和创造的功效也不同。甚至会有此之蜜糖、彼之砒霜的差别。

总之，东西是死的，人是活的，全在你如何用、会不会用。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：9C杂谈 / 标签：募集设立指南