文 / 9C资本力 周永信

资本运作是国人在商业实践中创造的词，在国外没有(对中国的企业家表示敬意，尤其是牟其中、唐万新、魏东)。

其含义非常广泛，概念表述有很多种，并不统一。以下为个人观点，供参考：

1、资本运作的根本原因为何?

资本运作的功能有很多，所以企业可能基于各种需要进行资本运作，很难说什么是根本原因。因为有些原因可能是并行的，而不是逐层递进的。

如果非要找出“根本原因”的话，我认为有两个：一是少变多(我称之为资产裂变，后面详述)，二是死变活。少和多指资产的价值，死和活指资产的变现能力。

2、种类有什么?

种类的前提是标准，根据不同的标准，资本运作可以分为不同的种类。

我习惯于按企业发展阶段将之分为：初创期资本运作(汇源、盛大)、上市前资本运作(各种互联网公司)、上市后资本运作(德隆)、资本系族运作(复星等各种系)。

一提到资本运作，有些人就以为是上市公司的各种操作，这种理解是狭义的。

3、具体的操作手法有哪些?

太多了，上市前最常见的就是融资、并购、上市，上市后则花样更加繁多。

附：就资本运作，曾写过几篇文章简单讨论，以下为其中的一篇。

每年都会有机构，发布各种各样的财富榜。这样的榜单，经常会吸引很多的眼球。

在谈论或羡慕这些榜单上的人物时，你有没有想过，这些人是如何登上这些榜单的?他们的财富，是如何增长到令人惊艳的数量级的?

这些人的财富，基本都来自于所掌控的企业。但同样是做企业，为什么他们的企业，就能让他们登上榜单，而别人的企业，就不行呢?

这涉及企业资产的增长模式问题。

9C裂变术认为，企业的资产增长模式有三种：积累式、爆发式、混合式。而爆发式和混合式，统称为裂变式。

1、积累式

这是最常见的资产增长模式。大部分中小企业，都是采用的这种模式。

这种模式，企业资产的增长动力，来自于企业的利润。利润多，动力足，利润少，动力弱。

利润的多少，取决于三个因素：投资额、利润率、周转率。

企业要增加利润，提升资产的增长动力，只能在以上三个要素中想办法。但想大幅提升哪个要素都不容易。

所以积累式的资产增长模式，速度很慢。甚至有时还会出现零增长、负增长。

这样的模式做企业，即使能挣到钱，也是很累的。想快速发展，基本上难度很大。

2、爆发式

爆发式资产增长模式，是非传统的。在以前没有，是近十几年才开始出现的。

它与积累式完全不同。

它的增长动力，不主要来自利润，甚至完全不来自利润。但其增长动力，却异常强劲。往往使企业在极短的时间内，资产就能实现爆发式、几何级数的增长。

采用这么模式的企业，可能一直都盈利很少。甚至不盈利，一直亏损。但企业本身，却一直在飞速发展。企业资产，也在飞速增长。

但这种模式，对企业基因的要求非常高，运作风险也比较大，所以有条件和能力使用的企业并不多。

3、混合式

混合式的资产增长模式，是积累式和爆发式的综合。也就是说，这种模式既有积累的成分，又有爆发的成分。可能是先积累、后爆发，也可能是两者循环使用。

不管是积累式，还是爆发式，都有缺陷和不足。而混合式，则将两者合二为一。

其实在爆发式模式大面积出现以前，混合式就已经存在了。

爆发式的增长模式，需要必要的土壤。而该土壤在十几年前并不具备。所以想要采用爆发式的企业，只能先完成必要的积累，再进入爆发式发展的阶段，这就形成了混合式。

现在，爆发式的土壤早已完备，但依然对企业条件有很高要求。在不能直接使用爆发式的情况下，混合式成为很多企业家的自然选择。

9C总结：要想让企业资产实现裂变式增长，就必须有爆发式的成分。也就是说，你要么直接采用爆发式，要么采用混合式。纯积累式的增长模式，是无法让企业资产实现那种级数的增长的。

再看财富榜上那些人所在的企业，你就会发现，那些企业无一例外的，都采用的是裂变式(爆发式或混合式)。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：并购赋能 / 标签：企业家资本运营技巧