文 / 9C资本力 周永信

把自己的企业做大做强，是每一个企业家梦寐以求的事情。而要想做大做强，就必产融结合。否则，不但耗时漫长，而且很难成功。这里的产融结合，指产业与资本、金融的结合。结合的内容，不只包括行业的互相渗透，还包括思维、理念、资源、方法、工具、手段、价值的相互融合。

那为什么做大做强，必须产融结合呢？

本文先讲做大。

一、大的含义

大指企业的营业收入、利润、资产、市值（或估值）等绝对数值大，它代表企业具备了足够的体量。世界500强的榜单，就是以营业收入为标准排名的（所以它实际上是世界500大榜单）。强利于大，但强不一定大。

做大，是盈利之外做企业最朴素的追求。有了体量就有了份量，就能获得话语权和谈判优势。人们经常说的店大欺客、客大欺店，就是对做大效果最通俗的表述。

二、大的关键

要做大企业，就要使企业不断成长。成长动力来自于两个方面。一是提升存量资金、资源的利用效率；二是不断注入、吸附增量资金、资源。提升效率很必要，但空间有限，也不具有可持续性，无法支撑企业不断成长。所以，企业做大的关键，是要做好第二方面的工作，即不断注入、吸附增量资金、资源。

三、产业做大

既然做大的关键，是不断注入、吸附增量资金、资源，那么产业经营的企业，如何做到这一点呢？

资金方面，可以采取的途径有三个：一是利润不分配，转增资本；二是股东追加投资，或引入新股东；三是负债。资源方面，基本只能靠股东和高管的个人储备。

可以说，产业经营的企业，想要注入、吸附增量资金、资源，可以利用的途径是十分有限的。并且，每一种发挥空间都有上限，难以持续。

这就决定了，产业经营模式做大，必然耗时漫长。因为，在外部资金、资源流入不足的情况下，只能用时间换空间。但对企业家来说，时间是最大的成本。另外，政策多变、市场无情，竞争对手也不会等着被你超越。时间越长，变数越多，任何一个重大变故，都有可能阻止甚至终止企业的做大进程。

以后，以产业模式做大，将成为小概率事件，关于这一点，下文会详述。

四、产融做大

产融结合，已经成为做大企业的典型模式。在注入、吸附增量资金、资源方面，它与产业经营相比，优势明显。而它的优势，则来自于所具有的以下功能：

1、通道

产融结合的“融”，可以在企业与外部资金、资源之间，建立起一个通道，使外部资金、资源能够顺畅的流入企业。外部资金、资源的总量几乎是无限的，关键是你能把多少引入自己的企业，而引入的第一步，就是要建立起通道。有了通道，就有了外部资金、资源源源不断流入企业的可能。

2、配套

通道很重要，但只有通道还不够。因为外部资金、资源流入企业，经常需要在陌生的主体之间，进行复杂的交易。所以，必须要有一系列的配套支持，包括硬件和软件。否则，要么交易无法达成，要么耗时漫长。产融结合中“融”的领域，在这方面有成熟的体系，可以顺利的解决这一问题。

3、信息平台

外部资金、资源流向哪里，首先是看收益，然后是看安全。而它们最大的风险，则来自于信息不对称。即使是上市公司，都有很多不为人知的秘密，何况是占绝大多数的非上市公司呢？所以，企业要主动降低这种信息不对称。华为作为一家非上市公司，是没有信息披露义务的，但却主动公开自己的财务信息，就是在做这样的事情。但不管哪个企业要做这件事情，都需要一个信息平台，这也是产融结合可以实现的。

4、方向

任何产业都有周期，如果企业所从事的某个产业，已经进入衰退期，就必须着手布局新的产业。另外，企业如果想多元化发展，也要布局新的产业。布局新产业，就面临方向选择的问题。不同的产业，对外部资金、资源的吸引力不一样。产融结合的企业，有能力找到那些最有吸引力的领域。

5、筹码提升

外部资金、资源不会凭空流入企业，企业必须提供相应的筹码。可以说，企业所能提供的筹码的数量和质量，决定了外部资金、资源流入的数量和质量。企业最主要的筹码是股权、资产、资源。其中，最关键的还是股权。而产融结合，则能通过提升企业估值的方式，大大提升股权的价值，从而提升单比例股权所能引入的资金、资源的数量和质量。

6、互动循环

产融结合中，“融”为“产”引入资金、资源，“产”利用它们获得成长，然后以回报给予“融”以支撑，这就使“融”可以为“产”引入更多的资金、资源，然后使“产”获得更大的成长。如此这般，“产”和“融”之间，就形成了互动和循环，企业也就获得了不断的成长。

7、波段操作

产业有周期，资本和金融更有周期。周期中的每一次波动，都有相应的机会。顶点和谷底，更是最大的机会。产业经营的企业，不具备“融”的资源和能力，所以无法利用这种周期波动。但产融结合的企业，却可以发挥“融”的优势，以产融协同的方式，充分利用这种周期波动，进行各种形式的价值转换，从而为企业引入巨量资金、资源，并使企业获得跳跃式的发展，并最终做大。

五、其他

既然说想做大必产融结合，那么有没有不是产融结合，而纯以产业模式做大的企业呢？

当然有。前几年有数据显示，世界500强里，80%的企业是产融结合模式。另外20%的企业中，应该有很多是产业模式的。并且，中国也存在产业模式做大的企业。

那么，既然有这样的企业存在，为什么还要说想做大，必产融结合呢？

以产业模式做大，以后将成为小概率事件，原因有两点：

第一，这些企业在做大的企业里面，所占的比例本来就不大。它们之所以能做大，基本都有特殊的历史原因，都经历了漫长的时间积累。它们走过的路，现在的企业，不一定走的通。

第二，也是最关键的，在一些成功企业的示范效应下，企业家们的产融结合意识在提高，产融结合的企业在增多。而随着金融领域和资本市场越来越发达、配套越来越完善、可使用的工具和资源越来越丰富，产融结合的威力，也越来越强大。有些产融结合的企业，甚至可以在一年之内，从一个实缴资本为零的壳公司，发展成为拥有资产几十亿、控制资产近百亿的大公司（见：《连环借力 做大财技》）。这就造成了，产业模式的企业，将越来越难以和他们竞争。以产业模式做大，也将越来越成为小概率事件。

企业不应当把未来寄托在小概率事件上，尤其还要耗费漫长的时间成本。

要做大，就要追求大概率事件，就要使用被大量案例证明的最有效模式，那就是产融结合。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。