文 / 9C资本力 周永信

企业经营是一场博弈，任何行业，都是先正和博弈（行业成长期），然后再零和博弈（行业饱和期）。竞争，伴随着企业生命周期的始终。

要想获得更多胜出机会，企业就必须不断增长。对任何企业而言，陷入增长困境都是需要高度警惕的，它是影响企业生存与发展的大事。

那么，如何判断一家企业已经陷入了增长困境呢？

可以从以下几个方面进行判断（见下图）。8个指标中，如果有3个以上开始下滑，或处于低位运行，就说明企业已经陷入了增长困境。

一、主要指标

1、营业收入

营业收入是净利润的源泉，任何快速成长的企业，都是以营业收入的快速增长为典型特征的。营业收入的增长率，也经常是利润增长率的先行指标。可持续的、健康的企业成长，必然伴有营业收入的增长。但营业收入的增长，并不必然带来净利润的同比增长，也并不必然对企业都有利，还需要考察其增长的质量。

2、净利润

企业是以盈利为目的的经济组织，净利润与股东、管理层、投资人等企业各方利益相关，通常是他们最关心的指标。如果企业净利润增长率开始下滑，说明企业的盈利能力在下降。这时，必须及时采取措施。否则一旦失控，很容易使企业跌入亏损的泥潭。

3、经营性现金流

净利润比营业收入重要，经营性现金流比净利润重要。不能带来净利润的营业收入是假收入，不能产生经营性现金流的净利润是假利润。如果一家企业的营业收入和净利润都在增长，但经营性现金流却在下滑，那说明营业收入和净利润的增长是有水分的，企业的增长已经下滑。

4、净资产

净资产或所有者权益，是真正属于股东的资产。它是企业撬动各方资源的支点，对企业的长期发展意义重大。不考虑增资减资等因素，企业净资产一般会随着净利润的增加而增加，这也就是所谓的滚动发展。如果企业净资产增长停滞了，或者增长的慢，没有随着净利润的增加而增加，必须考察其背后的原因。

二、辅助指标

1、占有率

企业在目标行业的占有率或市场份额，是其市场竞争能力的体现，也是其营业收入的来源。其短期变化，经常受价格影响。但长期变化，必然由竞争能力决定。占有率的下降，经常会导致营业收入的下降，并且具有长期效应。

2、毛利率

毛利率因行业不同而差异很大，有的行业毛利率能达到70%以上，而有的行业毛利率只有10%左右。处于高毛利行业的企业，毛利的下降，经常是因为行业的成熟，或企业竞争能力的减弱。毛利率的下降，会缩减企业的盈利空间，除非伴有占有率的增长，否则是一种不良的信号。

3、周转率

企业周转率，是经营效率的体现，尤其对处于成熟行业的企业，是构成竞争优势的关键要素，对企业十分重要。

4、净资产收益率

净资产收益率是净利润与净资产的比值，是衡量企业经营状况的综合指标。快速成长的优秀企业，其净资产收益率经常能保持在25%以上。但长期保持较高的净资产收益率是很难的，向均值回归是必然。当然了，回归以后可以再行提升。如果净资产收益率处于低位（10%以下）运行，说明企业已经增长停滞，下一步可能会出现负增长。如果净资产收益率正在从高位快速下滑，说明企业遭遇了重大问题，进一步的增长面临重大威胁。

9C总结

所有企业都希望能够快速增长，但其实大多企业都处于增长下滑、增长停滞、负增长的增长困境。这种困境成因复杂，既有内部的，也有外部的，严重影响企业的生存与发展。要想破解这一困境，可以从外因着眼，从内因入手。但破局的前提，是正视它。如果都不知道已经处于增长困境，想要破局，就无从谈起了。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：9C说增长