文 / 9C资本力 周永信

创业大潮之下，无数热血青年，都梦想着成为掌控庞大商业帝国的企业家。但其实，企业家是一个无比艰辛又很悲催的职业。

小富即安的都是小老板，真正的企业家，都有一颗做大做强的雄心，甚至，上市都只是他们的阶段性目标。但要做大做强，尤其是快速做大做强，仅仅靠自有资金是远远不够的，一般都需要使用杠杆，吸引外部资金。优秀的企业家，都善于吸引和运用他人的资金，构建自己的商业帝国。有些大佬，甚至从一开始就是靠借鸡生蛋式的融资发展起来的。

资金进入企业的方式有两种，一是债权，二是股权。债权进入，形成负债。而负债，就是企业家们的软肋。因为负债如果不能如期兑付，很容易导致债务危机，甚至引发挤兑。而一旦引发挤兑，再强大的企业，都有可能轰然倒塌。很多盛极一时的商业大佬，都是被挤兑击垮的。所以，挤兑，是企业家们最恐惧的事情。至于股权进入，则另有玄机，可参见《创业融资的10大风险》。

最近，爆发债务危机的知名企业是乐视。

7月3日，媒体报道贾跃亭夫妇资产被冻结的消息，在朋友圈疯传。这使乐视和贾跃亭的处境进一步恶化。

乐视的问题由来已久。早在2016年8月，就不断被传出资金链断裂、供应商断供等消息。同年11月6日，贾跃亭还以公开信的方式承认乐视财务吃紧。不过，乐视的资金危机很快迎来了转机。先是获得来自长江商学院“好同学”6亿美元救命钱，又于2017年1月，获得融创孙宏斌168亿元的大手笔驰援。但之后，乐视的情况并没有好起来。体育版权失利、影视业务同业竞争、印度被传裁员、乐视金融遭质疑违规等，一系列不利消息纷至沓来。

6月13日，乐视控股（北京）有限公司的法定代表人由贾跃亭变更为吴孟。同时，吴孟也接替贾跃亭的姐姐贾跃芳，担任乐视控股的经理。

6月28日，易到发布公告称，已有新的控股股东进入，乐视不再作为易到控股股东，原管理团队继续负责易到的管理、运营等事务。

6月29日，上海市高级人民法院冻结了乐视控股（北京）有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股权及红利，冻结期为3年。工商资料显示，乐视控股（北京）有限公司在大圣科技股份有限公司的出资额为8000万元，占股40%，为第二大股东。据悉，“大圣车服”是大圣科技股份有限公司的运营主体，是一家汽车电商平台，于2016年6月8日成立，乐视投资其主要为了汽车子生态的完善。

7月1日，体奥动力发布公告称，因乐视体育的违约行为，体奥动力将于2017年7月1日正式终止向乐视体育提供中国之队、日本J联赛、足协杯和超级杯比赛信号，以及即将开始的德甲2017/2018赛季比赛信号。即日起，上述赛事不再在乐视体育平台播出。对于乐视体育的违约行为，体奥动力不排除通过法律途径维护公司正当权益。

7月3日，腾讯财经援引知情人士获悉，上海市高级人民法院于2017年6月26日发出的一份文件显示，招商银行上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高级人民法院申请财产保全，该申请被法院裁定为符合法律规定。该法院的具体裁定内容为：冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。招商银行在回应21世纪经济报道时表示，招商银行上海分行此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。申请资产保全后，目前招行上海分行与乐视发生的业务风险处于可控状态，后续也不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。

7月4日晚间，乐视网公告称，截至2017年7月3日，公司控股股东、实际控制人贾跃亭先生及乐视控股持有的乐视网5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结，占公司总股本26.03%，冻结时间为自冻结之日起三年；贾跃亭所持有的乐视网2.83亿股被上海市高级人民法院轮候冻结，占公司总股本的14.20%，轮候冻结期限为36个月。截至7月4日，乐视网控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股合计持有乐视网股份5.24亿股，占公司总股本的比例为26.27%，合计累计被冻结股份5.19亿股，占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。

现在，贾跃亭的处境已很危险，很有可能失去他一手创办的乐视帝国。而这一切，都始于负债的失控。

乐视的商业模式，注定了是高负债运营。但高负债运营模式的企业，不只乐视一家，大家所熟知的很多知名企业，都是高负债运营。但为什么别的企业没有爆发这种恶性的债务危机呢？

这恐怕跟贾跃亭的性格有关。他过于激进，也比较高调，而其他人则相对保守，甚至有些人时刻战战兢兢，并刻意保持低调。另外，乐视的发展速度过快，积累的问题来不及消化，使企业不堪重负，这也是原因之一。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

9C资本力公号回复123可收到股权分配、公司控制、代持避坑3个课件，如有需要可自取。

分类：9C杂谈