产融杂谈 | 乐视危局及企业家的软肋与恐惧

2017-07-05

文 / 9C资本力 周永信

创业大潮之下,无数热血青年,都梦想着成为掌控庞大商业帝国的企业家。但其实,企业家是一个无比艰辛又很悲催的职业。

小富即安的都是小老板,真正的企业家,都有一颗做大做强的雄心,甚至,上市都只是他们的阶段性目标。但要做大做强,尤其是快速做大做强,仅仅靠自有资金是远远不够的,一般都需要使用杠杆,吸引外部资金。优秀的企业家,都善于吸引和运用他人的资金,构建自己的商业帝国。有些大佬,甚至从一开始就是靠借鸡生蛋式的融资发展起来的。

资金进入企业的方式有两种,一是债权,二是股权。债权进入,形成负债。而负债,就是企业家们的软肋。因为负债如果不能如期兑付,很容易导致债务危机,甚至引发挤兑。而一旦引发挤兑,再强大的企业,都有可能轰然倒塌。很多盛极一时的商业大佬,都是被挤兑击垮的。所以,挤兑,是企业家们最恐惧的事情。至于股权进入,则另有玄机,可参见《创业融资的10大风险》

最近,爆发债务危机的知名企业是乐视。

7月3日,媒体报道贾跃亭夫妇资产被冻结的消息,在朋友圈疯传。这使乐视和贾跃亭的处境进一步恶化。

乐视的问题由来已久。早在2016年8月,就不断被传出资金链断裂、供应商断供等消息。同年11月6日,贾跃亭还以公开信的方式承认乐视财务吃紧。不过,乐视的资金危机很快迎来了转机。先是获得来自长江商学院“好同学”6亿美元救命钱,又于2017年1月,获得融创孙宏斌168亿元的大手笔驰援。但之后,乐视的情况并没有好起来。体育版权失利、影视业务同业竞争、印度被传裁员、乐视金融遭质疑违规等,一系列不利消息纷至沓来。

6月13日,乐视控股(北京)有限公司的法定代表人由贾跃亭变更为吴孟。同时,吴孟也接替贾跃亭的姐姐贾跃芳,担任乐视控股的经理。

6月28日,易到发布公告称,已有新的控股股东进入,乐视不再作为易到控股股东,原管理团队继续负责易到的管理、运营等事务。

6月29日,上海市高级人民法院冻结了乐视控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股权及红利,冻结期为3年。工商资料显示,乐视控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的出资额为8000万元,占股40%,为第二大股东。据悉,“大圣车服”是大圣科技股份有限公司的运营主体,是一家汽车电商平台,于2016年6月8日成立,乐视投资其主要为了汽车子生态的完善。

7月1日,体奥动力发布公告称,因乐视体育的违约行为,体奥动力将于2017年7月1日正式终止向乐视体育提供中国之队、日本J联赛、足协杯和超级杯比赛信号,以及即将开始的德甲2017/2018赛季比赛信号。即日起,上述赛事不再在乐视体育平台播出。对于乐视体育的违约行为,体奥动力不排除通过法律途径维护公司正当权益。

7月3日,腾讯财经援引知情人士获悉,上海市高级人民法院于2017年6月26日发出的一份文件显示,招商银行上海川北支行于2017年6月26日,向上海市高级人民法院申请财产保全,该申请被法院裁定为符合法律规定。该法院的具体裁定内容为:冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元,或查封、扣押其他等值财产。招商银行在回应21世纪经济报道时表示,招商银行上海分行此次向法院申请资产保全,系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。申请资产保全后,目前招行上海分行与乐视发生的业务风险处于可控状态,后续也不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。

7月4日晚间,乐视网公告称,截至2017年7月3日,公司控股股东、实际控制人贾跃亭先生及乐视控股持有的乐视网5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结,占公司总股本26.03%,冻结时间为自冻结之日起三年;贾跃亭所持有的乐视网2.83亿股被上海市高级人民法院轮候冻结,占公司总股本的14.20%,轮候冻结期限为36个月。截至7月4日,乐视网控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股合计持有乐视网股份5.24亿股,占公司总股本的比例为26.27%,合计累计被冻结股份5.19亿股,占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。

现在,贾跃亭的处境已很危险,很有可能失去他一手创办的乐视帝国。而这一切,都始于负债的失控。

乐视的商业模式,注定了是高负债运营。但高负债运营模式的企业,不只乐视一家,大家所熟知的很多知名企业,都是高负债运营。但为什么别的企业没有爆发这种恶性的债务危机呢?

这恐怕跟贾跃亭的性格有关。他过于激进,也比较高调,而其他人则相对保守,甚至有些人时刻战战兢兢,并刻意保持低调。另外,乐视的发展速度过快,积累的问题来不及消化,使企业不堪重负,这也是原因之一。

关于作者:周永信,9C资本力创始人、股权律师,著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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