文 / 9C资本力 周永信

阿里、腾讯、恒大、宝能，这些公司与普通公司有什么不同？为什么它们能做那么大？

另外，这几个公司之间又有什么不同？为什么有的越做越大，有的却暴雷破产？

我们有一个9C三角模型，正好可以回答这几个问题。如下图：

简要说明如下：

一、企业类型

所有企业，分为三种类型：

1.实业类

主要经营产业端，有少量被动的融资端，不做投资端。此类企业，靠经营利润滚动发展，稳、慢。

2.金融、投资类

融资端和投资端并重，不做产业端。银行、保险、证券、信托、PE、VC等，都属于此类。

此类企业，经营成败高度依赖周期、眼光、运气，巴菲特的伯克希尔公司，是此类企业成功的代表。

3.产融类

产业端、融资端、投资端，三者兼顾。这是所有做大的企业，最终共同的选择。阿里、腾讯、恒大、宝能，以及小米、复星，都属于这种类型。

此类企业，竞争力最强，成长速度最快，但经营难度也最高，尽管成功的企业很多，但失败的企业也不少。

二、资金流向

实业类企业，只有融资端和产业端之间的流动；金融、投资类企业，只有融资端和投资端之间的流动；产融类企业，则有融资端、产业端、投资端三者之间的流动。

具体又分为流入和流出两种流向：

1.资金流入

图中虚线部分，分两种情况：一，融资端到产业端、投资端；二，产业端、投资端互相流动。

2.资金流出

图中实线部分，产业端创造利润或投资端创造投资收益后，流向融资端。

三、做大或危机

企业是在做大还是在走向危机，关键点是看产业端的经营利润和投资端的投资收益，能否覆盖融资端的资金成本。

1.经营利润或投资收益>融资端资金成本时，企业将持续做大；

2.经营利润或投资收益<融资端资金成本时，企业将走向危机。

阿里、腾讯、恒大、宝能，为什么有的越做越大，有的暴雷破产？原因就在这里。

四、相关说明

作为专注股权业务的团队，我们将股权事务，分为三大主题：做蛋糕、分蛋糕、抢蛋糕。其中的做蛋糕，指股权增值。

如何增值呢？我们的答案是产融。

9C三角，是我们原创的产融方法论之一。另外还有三个是9C系数、9C模型、9C矩阵（在《左手企业经营，右手资本运作》一书中有详细介绍）。其中，9C系数用来快速看透一家企业，9C矩阵用来聚焦产融战略方向，9C模型用来制定具体的产融战略方案。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

9C资本力公号回复123可收到股权分配、公司控制、代持避坑3个课件，如有需要可自取。

分类：9C杂谈