文 / 9C资本力 周永信

2023年8月7日，华虹半导体有限公司（以下简称华虹公司）在国内科创板上市，募资212亿元。

说起来，这个公司很有来头。

该公司是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。

论产能，该公司在国内排名第二。

之前，它已在香港上市。

另外，该公司的实际控制人，是上海市国资委。

然而，科创板上市仅17天之后，该公司的一纸公告，引起了市场的质疑。

一、引发质疑的公告

8月24日，华虹公司发布《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》。

该公告中称：董事会于2023年8月23日通过了《关于授权公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，……同意公司将总额不超过人民币210亿元的暂时闲置募集资金（含超额募集资金)进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品（包括但不限协定存款、通知存款等存款产品）。

华虹公司可能认为，这只是一种正常的资金安排。

但市场可不这么认为。

二、市场的三点质疑

公告当天，就有媒体和市场人士对其提出质疑。

总结起来，质疑要点有三：

1.210亿元并非只是“部分暂时闲置募集资金”

华虹公司新股发行时间是7月25日，募集资金总额 212.03亿元，扣除承销及保荐费用、发行登记费以及其他交易费用后，募集资金净额209.21亿元。

公司拿出最高不超过210亿元闲置募资进行现金管理，就意味着209.21亿元的募集资金，全部归结为“闲置募资”了。

2.本来就不差钱，为什么还要上市融资

华虹公司上市前，就是一家“不差钱”的公司。

在上市时，它手握140亿元的现金。

既然不差钱，为什么要还要在上市时，提出180亿元的募资计划呢？

通过上市募集到资金后，又为什么不按募资计划使用，而是用来购买理财产品呢？

3.低迷市场的巨额募资，影响了市场行情

华虹公司上市的8月7日，国内A股市场正处于低迷的市况之下。

而华虹公司，则是截止到它上市之日，年内最大的IPO项目。

同时，它也是科创板历史上第三大募资项目。

在本就低迷的市场，完成如此大规模的募资计划，一次性吸附了212亿的资金。

这使得本就低迷的市场，因流动性不足，显得更加低迷。

而这一切完成后，却又把募集到的资金，全部拿去买理财产品。

既然这样，为什么不把这些资金留在市场呢？

三、说好的募资用途

那么，这些募集到的资金，应该被用于什么地方呢？

根据华虹公司上市时《招股说明书》中披露的信息，它计划募集资金180亿元，投入以下项目建设：

1.华虹制造（无锡）项目，计划投资125亿元，占比69.44%

2.8英寸厂优化升级项目 ，计划投资20亿元，占比11.11%；

3.特色工艺技术创新研发项目，计划投资25亿元，占比13.89%；

4.补充流动资金10亿元，占比5.56%。

以上募集资金用途中，并没有“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”这种用途。

当然，这样的资金用途，也不可能获批。

四、公司的事后解释

8月25日，有投资者向华虹公司提问：“英伟达计划回购250亿美元股票并注销，贵司用募集的210亿元用来理财，请问董秘，你觉得这么做有利于贵司或我们在该产业的发展吗？”

对此，华虹公司在互动平台表示：该现金管理主要为协定存款，并不会用于理财产品的购买。由于募集资金投资项目建设需要一定周期，为提高募集资金使用效率，合理利用部分闲置募集资金，公司在确保不影响募集资金项目建设和使用、募集资金安全的情况下，增加公司的收益，为公司及股东获取更多回报。等一切手续完善以后会很快转投入项目子公司，保荐机构也会进行持续督导并跟踪。

五、做法是否合理

华虹公司的做法是否合理，可以从两个角度来判断。

1.商业角度

从商业角度来讲，资金是企业的稀缺资源，尤其对于半导体这种资金密集性行业。

资金闲置，会降低企业的资产收益率，这对股东是一种损失，对企业是一种浪费。

即使是企业的自有资金，也要想着怎么最大化发挥其价值，何况是募集来的资金呢。

所以，“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”这种做法是不合理的。

2.合规角度

从合规角度，关键要看它有没有改变募集资金的用途。

而这就要看它的“购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品”是短期临时性的，还是长期固定性的。

如果是短期临时性的，那还不能说它改变了募集资金的用途。

如果是长期固定性的，那它就是改变了募集资金的用途，这不只是不合理的，还是违反规定的。

#小结

公司的公告，给市场提供了错误的信号，引起了市场的质疑，这不是什么大不了的事情。

但关键是，在这种情况下，公司应该及时说明，解释当下没有按照募集计划使用资金的原因。

如果有合理的解释，市场当然会释然。

如果不解释，市场只能按照自己的方式进行演绎。

但这种演绎，对公司的影响是好是坏，就不一定了。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

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