文 / 9C资本力 周永信

在中国商界，有大量的优秀企业都是产融结合模式。由于资源、能力、机会和对产融结合理解程度的不同，各个企业，能实现的产融结合的层级不同。这在很大程度上，造成了企业之间成长速度和资产规模的重大差异。

产融结合的层级分为五个，企业能达到的层级越高，成长速度越快，资产规模膨胀的越大。这五个层级分别为：

1、财务收益

由于金融牌照的稀缺性，与普通行业相比，金融行业的盈利能力更强，它可以成为很好的财务投资的对象。所以，很多企业做大了以后，都热衷于入股银行、保险、证券等金融机构。

原本从事产业的企业，入股了金融机构，就已经是产融结合了。但如果只是为了获取财务收入，或实际上只能获取财务收入，那这种产融结合的深度就是很浅的，只能算是产融结合的初级阶段。

2、资源引入

一家企业发展壮大的过程，就是外部资金、资源不断注入的过程（见《想做大做强，必产融结合（做大篇）》）。就像一个雪球，越滚越大，是因为沾附的积雪越来越多。所以，企业对资金、资源的需求，是长期的、持续的。

金融领域和资本市场，拥有的资金、资源几乎是无限的。如果企业能让这些资金、资源源源不断的流入企业，就达到了产融结合的第二个层级。要实现这一点，需要具备三个条件：一，企业要建立与金融领域和资本市场之间的资金、资源通道；二，要让企业成为价值洼地，使资金、资源形成“水往低处流”的势能；三，要消除信息不对称，解决资金、资源向企业流动的安全性障碍。

3、产融协同

产业的快速发展，离不开金融、资本的支持。金融、资本的价值成长，也必须依托于产业。所以，产融双方都希望与对方有更深入更全面的协作。但在产融之间不存在股权联系的情况下，由于信息不对称和信任度障碍，产融协作的程度难以深入、范围难以全面，协作的效率是很低的。

如果企业以投资、合资等方式，与某些金融或资本机构之间，建立起股权联系，就在原有的产业端之外，构建了自己的金融端。由于两者存在股权关系，可以大大消除信息不对称和信任度障碍，就有机会进行更深入、更全面的协作，使各自的价值都能得到最大发挥。如果能够实现这一点，就达到了产融结合的第三层级。

4、产融互动

产融互动的前提，是构建资本端，即企业的市值或估值。

有了资本端以后，资本端为产业端提供资金、资源，拉动产业端快速成长。产业端的成长，再反过来推动资本端的提升，然后进入下一轮循环。最终实现产融的良好互动和整体的螺旋式上升。这就是产融结合的第四层级。

所有的上市公司和新三板公司，都具备产融互动的条件，但能实现这种效果的，只有少数企业。

5、波段操作

产业、金融、资本都有周期，有周期就有波动，有波动就有机会。波段操作，就是利用这种机会。这种利用，不是简单的对股票和资产的低吸高抛，而是对企业整体进行系统的布局、准备和运作。

每个大周期，都会打垮一大批企业。但懂得波段操作的企业，则能在大周期中获得大发展。

企业的跨越式增长，都依赖于这种操作。越是大公司，这种操作越重要。

小结：产融结合的五个层级，没用严格的先后之分，前面的层级也不是后面层级的必经过程。并且，它们也不是互相排斥的关系，是可以共存的。对产融结合理解深刻并应用娴熟的企业，这五个层级能够同时实现，从而可以最大化发挥产融结合的威力。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：产融战略 / 标签：企业如何转型升级·做大做强产融结合战略