文 / 9C资本力 周永信

产业经营慢，资本经营险，两者都有缺陷。所以，就有人将两者结合在一起，开创了产融结合的发展模式。

实现产融结合的途径有三种，一是从产业到资本，二是从资本到产业，三是产业资本同步发展。第一种情况最常见，也最容易成功。第二种情况也有一些。第三种情况只是理论上的，现实中很少见到。

产融结合的“融”，有两层含义。一指融资、并购、上市等资本手法，二指金融行业。与此对应，从产业到资本具体又分为两种情况。

一是产业经营做到一定程度，天然具有投资和扩张的冲动。这时候，经常会采用资本的手段。而产业作为起家的根本，也是不能丢的。所以，他们就造成了产业和资本两线作战，很自然的就走上了产融结合的发展道路。现在的商业巨头，几乎都已经是这种发展模式。

二是金融行业拥有牌照优势，并未完全市场化，它的平均利润是高于其他行业的。所以，很多老板们都有金融情结。一有机会，就会向金融行业伸展触角，即使耗费巨资也在所不惜。如果得以成功介入金融行业，也会形成产融结合的发展模式。

那么，产融结合的发展模式，有什么优势和弊端呢？

一、优势

1、产融双驱

产融结合的企业，拥有两方面的驱动力量。一是产业，二是资本和金融。这两方面奇正相生、攻防相应，相当于企业的左右手。拥有两只手的企业，自然比只有一只手的企业，更具有竞争优势。当然，企业要根据外部形势和自身情况，合理设定和调配两者之间的比例和关系。

2、产融协同

产业为体、资本为用；产业为形，资本为势；产业是剑体，资本是剑气。

经营产业需要资本，运作资本需要产业，两者本就是密不可分的一体两面。单独发展任何一方，都很容易遇到制约和天花板。而把两者结合在一起，协同发展、互相借力，就可以使两方面的优势都得到发挥，企业就可以很容易做强做大。

3、稳健而快速

经营好产业，可以保持足够的稳健；经营好资本，可以追求一定的快速。当然，要实现理想化的既快又稳，很难。那需要极高的技巧和极大的运气。但追求适度的稳健和快速，还是有可能实现的，因为产融结合毕竟提供了这种可能性。不像产业经营和资本经营，它们缺少一个维度，想实现平稳和速度的双重目的，不具备基础和条件。

二、弊端

1、两线作战

产融结合，意在发挥产业和资本的双重力量。这就要求企业在产业和资本两方面，都要有所作为。也就必然造成企业需要在产业和资本两线作战。每一个战场，都需要资金、资源、精力的大量投入，都面临激烈的竞争，想要取胜都需要付出很大的代价。如果两线孤立作战，很容易造成首尾难顾、宽严皆误。这就要求企业必须做到产业和资本的完美协同、互相借力。就像孙子所说的常山之蛇，击首则尾应，击尾则首应，击中则首尾皆应。

2、难度大

产融结合要想运作好，三方面的工作缺一不可。一是要做好产业，二是要做好资本，三是要做好产业与资本的协同。但产业和资本，单独出来任何一个想做好，都是不容易的。所以要想两个都做好，还要兼顾两者之间的协同，其难度就可想而知了。

3、风险高

即使克服了产融结合的难度问题，也不是就万事大吉了。产融结合既然要做资本和金融，那面对的就不仅仅是产业风险，还有更大的资本市场的风险。相对于产业风险，资本市场的风险更难预料、更不可控，对企业所造成的影响也更大。所以对于产融结合的企业，风控措施极为重要。要首先做到自保，然后再求全胜。风控包括两方面，一是商业风控、二是法律风控。分别对应商业风险和法律风险。

9C总结：产融结合的理想状态是，以资本驱动产业，以产业支撑资本，做到产业和资本的完美协同。尽管这实现起来难度很大、风险很高，但价值也足够大，绝对值得企业为之而努力。

如果产业经营的企业有志于此，那就需要从原来的一维（产业）思维，过度到二维（产业+资本）思维。产业自不必说，自己的本行和主业，首先要巩固好。在此基础上，积极谋划企业的资本战略，并设计好与产业的呼应与协同。然后从计划到行动，由小动作到大举措，循序渐进，逐步走上产融结合的发展道路。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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分类：产融战略 / 标签：企业资本战略设计·如何实现产融协同